«Денег у людей много»: экономист объяснил, почему снижение ставки ускорит инфляцию
Поспешное снижение ключевой ставки способно не замедлить, а ускорить рост цен в России. Такой эффект возможен, если доступные кредиты увеличат платежеспособный спрос, а предложение товаров и услуг останется прежним. Об этом в эфире Радио КП рассказал экономист Денис Ракша.
По его словам, дефицит может возникать как со стороны спроса, так и со стороны предложения. В первом случае у граждан недостаточно средств для приобретения всех доступных товаров и услуг. Во втором денег в экономике оказывается больше, чем продукции, которую можно на них купить.
«Сейчас российская экономика сталкивается с дефицитом предложения: денег у людей много, но товаров и услуг на весь этот объем средств не хватает. Если в такой ситуации снизить ставку, кредиты станут доступнее и количество денег у населения увеличится. Предложение при этом не успеет измениться так же быстро. В результате дополнительный спрос приведет к росту цен», — объяснил Ракша.
Банк России 23 октября сохранил ключевую ставку на уровне 14% годовых. Экономист отметил, что регулятор пока не может точно оценить, насколько такая ставка уже повлияла на инфляцию. Изменения денежно-кредитной политики отражаются на экономике с задержкой, которая может составлять от нескольких месяцев до нескольких кварталов.
Текущая инфляция, по наблюдению Ракши, замедлилась, а в отдельные недели фиксировалась небольшая дефляция. Однако Центробанк учитывает не только фактическую динамику цен, но и ожидания населения и бизнеса. Пока они остаются высокими, поэтому быстрое снижение ставки может спровоцировать новую волну инфляции.
Предприятия при этом жалуются, что кредиты под действующие проценты слишком дороги и мешают развивать производство. Ракша считает обоснованными как опасения бизнеса, так и осторожность регулятора. Главной проблемой для компаний он назвал не сам уровень ставки, а невозможность планировать финансовые решения на длительный срок.
«Российская экономика и раньше жила при высокой инфляции и дорогих кредитах, в том числе в 2000-е годы. Проблема заключается прежде всего в глобальной неопределенности, из-за которой компании не понимают, что произойдет на длительном горизонте. В таких условиях бизнес не хочет брать кредиты и рисковать. Ссылка на высокую ставку часто становится самым простым объяснением отказа от заимствований», — отметил эксперт.
Центробанк повысил прогноз средней ключевой ставки на 2027 год до 12,5–13,5%. Ранее ожидался диапазон 10,5–12,5%. По мнению Ракши, пересмотр прогноза прямо указывает на продление периода дорогих денег: регулятор не планирует торопиться со снижением ставки ни в 2027 году, ни, возможно, в 2028-м.
Экономист связал осторожность ЦБ с сомнениями в том, что инфляция быстро вернется к целевому уровню 4%. Поэтому ставка может оставаться высокой продолжительное время, хотя точные сроки ее снижения сейчас неизвестны. Такой подход должен сдерживать рост цен, но одновременно сохранит сложные условия кредитования для предприятий и граждан.
Высокая ставка выгодна владельцам банковских вкладов, которые успели зафиксировать повышенную доходность. Общий объем депозитов и средств на счетах измеряется десятками триллионов рублей, поэтому речь идет не об отдельных состоятельных гражданах, а о достаточно массовом явлении. Однако Ракша подчеркнул, что накопления есть далеко не у всех россиян.
