«Осторожная траектория снижения»: эксперты ожидают дальнейшего снижения ключевой ставки

Банк России на ближайшем заседании совета директоров может продолжить цикл снижения ключевой ставки. Такую возможность допускают как представители финансового рынка, так и политики.

Как сообщил «Свободной Прессе» руководитель группы макроэкономики и фондового рынка УК «Альфа-Капитал» Александр Джиоев, базовым сценарием остается снижение ключевой ставки на 0,5 процентного пункта.

«На наш взгляд, Банк России продолжит цикл снижения ключевой ставки, и по итогам заседания 19 июня 2026 года базовым сценарием остается шаг в 50 б. п.», — отметил эксперт.

Одним из главных аргументов в пользу такого решения аналитик назвал замедление инфляции.

По оценкам Банка России, в апреле рост потребительских цен с учетом сезонной корректировки опустился ниже 4% в годовом выражении. Майская статистика, по словам эксперта, свидетельствует о сохранении этой тенденции.

На фоне замедления инфляции текущий уровень денежно-кредитных условий остается достаточно жестким.

«При ключевой ставке 14,5% реальная ставка находится примерно на том же уровне, что и в конце 2024 года, когда ставка составляла 21%», — пояснил Джиоев.

Дополнительными факторами в пользу смягчения политики аналитик назвал замедление темпов экономического роста, снижение инфляционного давления и укрепление рубля.

Однако полностью исключать риски для дальнейшего снижения ставки нельзя.

По мнению эксперта, одним из основных сдерживающих факторов остается бюджетная политика государства. В частности, речь идет о планах по достижению структурно сбалансированного бюджета в течение ближайших трех лет.

Это предполагает сохранение относительно высоких государственных расходов, что может оказывать дополнительное давление на инфляцию.

Тем не менее аналитики не считают нынешний уровень ключевой ставки окончательным для текущего цикла смягчения.

«Скорее речь идет о более осторожной траектории снижения», — подчеркнул Джиоев.

Учитывая традиционно консервативный подход Банка России к вопросам денежно-кредитной политики, в УК «Альфа-Капитал» ожидают, что к концу 2026 года ключевая ставка может снизиться до 13%.

При этом дальнейшие решения регулятора будут во многом зависеть от динамики инфляции, состояния экономики, курса рубля и исполнения бюджетных параметров.