Аналитик назвала ожидаемой паузу Центробанка в снижении ключевой ставки

Решение Банка России сохранить ключевую ставку без изменений было ожидаемым для рынка. Аналитик управляющей компании «Альфа-Капитал» Попцова связала паузу с усилением ценового давления, в том числе из-за перебоев на топливном рынке. Регулятору также приходится учитывать бюджетную политику и динамику кредитования.

Специалист объяснила «Ленте.ру», что фискальный импульс остается высоким. В августе бюджет впервые с октября прошлого года был сведен с профицитом, однако накопленный дефицит достиг 5,73 триллиона рублей. Это соответствует примерно 2,5 процента валового внутреннего продукта.

Дополнительным фактором аналитик назвала перенос срока достижения нулевого первичного структурного баланса на 2029 год. Одновременно ускоряется выдача кредитов как компаниям, так и гражданам. Такая динамика создает проинфляционное давление, хотя темпы кредитования пока остаются ниже уровней 2024 и 2025 годов.

При этом возможности для дальнейшего снижения ставки, по оценке эксперта, сохраняются. В пользу более мягкой политики говорят замедление экономического роста, постепенное охлаждение рынка труда и сокращение инвестиционной активности. Однако эти сигналы пока не перевешивают риски ускорения цен.

Центробанк должен оценивать совокупность показателей, а не отдельные положительные изменения. Профицит одного месяца не отменяет значительного накопленного дефицита, а рост кредитования способен поддерживать спрос и инфляцию. Поэтому пауза дает регулятору время убедиться в устойчивости замедления цен перед следующим решением.